乐居财经讯李4月1日，华西证券发布了新大正研究报告。
事件概述
信达发布2019年年报，营业收入10.5亿元，同比增长19.1%，归属于母公司的净利润1.04亿元，同比增长18.6%。
业绩稳步增长，全国扩张潜力巨大。
2019年，公司实现营业收入10.5亿元，同比增长19.05%，实现净利润1.04亿元，同比增长18.6%。由于全国范围内分销的不断推广，公司的业绩持续增长。报告期内，在稳定重庆地区基本形势的同时，公司重点挖掘和拓展重庆以外地区的学校、航空和公共项目。
发展有质有量，区域结构不断优化。
截至报告期末，该公司负责325个项目，同比增长9.1%。增长率下降了。主要原因是公司加大了大型项目的扩张力度，优化了部分盈利能力较弱的项目。在考虑项目数量的同时，公司还注重开发质量，提高了承担项目的门槛。此外，2019年，公司新签约金额超过6亿元，同比增长约50%，新增项目70多个，创历史新高。其中，重庆市外新增业务量约占70%，随着公司在全国范围内分销的不断推进，重庆市外收入比例预计将进一步提高。
非国内模式齐头并进，规模扩张有望加速。
2019年，公司的五大业务类型学校、机场、公共、办公及商业和住宅地产将同步发展。其中，19个新签约项目和10个新入学项目将保持稳定增长。航空地产已进入三个新机场，年合同价值近1亿元人民币，实现收入同比增长约120%。目前，重庆江北机场、北京大兴机场、上海虹桥机场等11个机场。目前，公司拥有广泛的物业管理布局形式，丰富的潜在选择，卓越的服务质量和专业实力得到了市场的认可。随着首次公开募股资金到位，值得期待未来加速扩张。
投资建议
新达专注于非住宅物业管理轨道，业绩稳步增长，全国分布加快，财务状况良好。我们保持盈利预测不变，预计公司20-22年的每股收益为1.86/2.32/2.90元，相当于市盈率34.7/27.8/22.2倍，保持公司的“买入”评级。
风险警报
业务领域过于集中、业务扩张速度慢于预期、新项目利润较低以及劳动力成本增长过快的风险。
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